一.猪周期,见底了?
由于猪粮比价过度下跌,猪肉收储重启,猪周期再次出现“触底反弹”的信号。2月6日,国家发展改革委表示,由于猪粮比价过度下跌,已进入下跌一级预警区间,国家发展改革委将启动中央冻猪肉储备收储工作,并指导各地同步收储。
猪肉收储是什么?
据农业农村部生猪产业监测预警首席专家——王祖力解读:收储是由国家发改委牵头,多个相关部门参与,委托华商储备商品管理中心,在网上竞拍交易,将市场上过剩的猪肉冷冻储备起来的工作。
猪肉收储的目的是什么?
一是稳定猪肉价格,提振市场信心,保障猪农的基本利益,维持猪肉畜牧的稳定性;
二是补充国家猪肉战略储备,保障粮食储备的安全。
收储后对猪肉价格有什么影响?
从历史数据表现来看,国家开启猪肉收储工作后几个月,猪肉价格均会出现触底反弹。
例如,2022年官方共进行了13批次收储,第1批次到第4批次储备肉收储期间,猪价行情逐渐企稳,第五批次收储以后,猪价开始缓慢回升,随后又开启了新一轮的猪周期。
二.目前猪周期到了什么位置了?
按照国家规定,猪粮比价有三级预警区间——三级预警:猪粮价格比值小于6:1时;
二级预警:猪粮价格比值连续三周位于5:1到6:1之间;
一级预警:猪粮价格比值跌破5:1。
而据国家发展改革委监测,1月30日-2月3日,全国平均猪粮比价为4.96:1,已经进入一级预警状态。
那么,4.96:1在历史上属于什么水平呢?
通过历史数据的复盘可以看到,猪粮价比历史上仅在2014年、2021年、2022年短暂跌破了4.96的水平,随后便出现了企稳回升的情况。
从猪农的利润的绝对水平来看,更能够发现目前猪农面临的窘境。截至2023年1月20日,国内自繁自养生猪每头将亏损317.7元,而外购仔猪的亏损额更是达到了396.9元/头。简单来说,现在猪农养猪就是越养越亏,养得越多就亏得越多。
与历史上的猪粮比跌破警戒线不同,高粮价是导致目前猪粮比如此低的重要原因。
粮食危机的背景下,猪饲料价格持续上涨,处于近几年来的高位水平。
例如,在2018年非洲猪瘟爆发前,猪肉价格一度下跌至15元/kg左右,但彼时猪农仍有一定的利润,猪粮比也并未突破一级警戒线。
从数据来看,目前猪粮为3.67元/公斤,约为2018年猪粮价格的160%左右。
猪肉市场供过于求是导致目前猪肉价格快速下跌的主要原因。据卓创数据,2022年12月猪肉产量为414.67万吨,环比上升18.97%;同期猪肉进口量为20.05万吨,环比增加10.79%。国内自产猪肉量以及进口猪肉量均明显回升。
此外,目前全国生猪出栏数量仍在持续上升,猪肉供给压力继续加剧。
更值得市场注意的是,由于疫情期间人员流动受限,部分城市居民存在回乡务农的情况,这可能导致表外的猪肉存栏数据高于预期,导致市场实际的猪肉供给能力增强。
高产量并没有高需求来匹配。目前白条猪肉的周度鲜销率已出现了下滑的情况,尤其是在春节过后,市场对于猪肉的需求将进一步下降。从屠宰场的日度屠宰数据中也可以看到,目前生猪屠宰量也处于历年同期偏低的水平中。
更令人担忧的是,未来几个月内猪肉的供给可能还会持续上升,进一步加剧猪肉市场供过于求的情况。可以看到,目前小猪和中猪的存栏数还呈现上升的趋势,考虑到生猪从存栏到可屠宰状态之间存在较长时间的培育周期(大约要6个月才可出栏),未来猪肉的供给总量恐怕还会上升。
三.阿根廷大豆助力猪周期“起飞”?
众所周知,大豆是猪饲料的主要组成部分,大豆价格对生猪饲养成本的影响较大。
阿根廷是全球最主要的大豆生产国之一,2010年后,其年均产量为4900万吨,其中2014 年的年产量更是达到了6140万吨。
从占比来看,2010年后,阿根廷大豆产量占全球的平均比重为15.5%,峰值更是达到了19.2%,阿根廷的大豆是全球大豆产业的重要组成部分。
但是,这样一个大豆生产大国现在也面临着严峻的气候问题,导致其大豆产量骤降。
受拉尼娜气候影响,阿根廷正面临着自2009年以来最严重的干旱问题,目前阿根廷的核心农场中,有93%处于干旱状态;47%处于异常干旱状态
从阿根廷的大豆产区分布情况来看,其大豆主产区主要集中在中部地区,该地区大豆产量占阿根廷大豆产量的50%以上。
但是目前阿根廷大部分的核心大豆生产区降雨情况仍低于平均水平,干旱气候导致阿根廷大豆生产严重受阻。
更令人担忧的是,据World Ag Weather预测,2月上旬阿根廷的降雨预期仍在减少,也就是说短期内阿根廷的干旱问题仍然得不到解决,这将会严重减缓阿根廷的大豆播种进程,进而对其全年的大豆产量造成影响。
在严重的干旱气候下,阿根廷的大豆产量预测值被大幅下调。据美国农业部2023年2月预测数据显示,未来阿根廷大豆产量的年度预测被大幅下调至4100万吨,较1月的预测值下调了450吨,较其产量预测高点更是下降了1000万吨。
随着阿根廷大豆产量的下滑,其出口量也被大幅下修。同样据美国农业部预测,未来阿根廷大豆出口量将下滑至420万吨左右,较其预测高点下降了350万吨。
由于市场对未来阿根廷大豆供给预期的下降,市场认为未来国际大豆市场将出现供不应求的情况,进而导致近期国际大豆价格快速上涨。截至2023年2月8日,阿根廷大豆价格已经上涨至1519美分/蒲式耳。
大豆是猪饲料的重要组成部分,国际大豆价格的暴涨将会导致猪肉饲料价格持续攀升。由于目前猪农亏损情况较为严重,短期内恐无法继续承担饲养成本上涨带来的压力。除国家进行战略收储分担市场压力以外,国内猪农大概率也会采取“减产保价”的手段减少未来的猪肉供给量,进而降低其亏损的程度。
可以看到,目前生猪出栏均重相对较高,反映此前猪农对于猪肉市场预期较好,依旧存在“待价而沽”的想法。
但随着猪肉价格下跌,猪饲料价格持续上涨,为了减少亏损,猪农可能会让小猪提前出栏,进而降低猪肉市场的供给压力。
整体来看,随着国内猪粮比进入一级警戒区间,反映本轮猪周期的下行时期已接近尾声,猪周期即将进入到上行通道中,叠加遇到阿根廷干旱,国际大豆价格上涨,推动猪肉生产成本,届时可能会进一步推动猪周期“起飞”。